Третья часть культовой серии о неуловимых гоблинах переносит их из заброшенных замков в суетливую атмосферу американского колледжа. Всё начинается с безобидной, на первый взгляд, находки — старой книги с заклинаниями, которую студент приносит в общежитие. Профессор, конфисковавший том, даже не подозревает, что раскрыл дверь для маленьких, но крайне прожорливых и распутных тварей.
В фильме разворачивается история, начинающаяся с жестокого эксперимента: детеныша аллигатора сбрасывают в канализацию, где он оказывается в среде, насыщенной гормональными отходами от исследований на животных. Под воздействием этих веществ рептилия невероятно быстро растет, превращаясь в огромного, почти неудержимого хищника.