В арсенале местного видеопроката обнаруживается кассета с неизвестным фильмом, которая убивает каждого, кто на неё смотрит. Эта смертельная аномалия переворачивает жизнь обычного города, превращая просмотр кино в игру с русской рулеткой. Однако не все зрители готовы становиться пассивными жертвами. Команда молодых и безрассудных друзей, уставших от страха, решает взять расследование в свои руки.
Фильм «Полуночники» ловит тот уникальный миг, когда студенческая жизнь висит в воздухе, а будущее ещё не наступило. Герои — выпускники, проводящие последние совместные выходные на территории своего кампуса, — пытаются осмыслить прошедшие годы и нащупать дорогу вперёд. Их ночь наполнена спонтанными посиделками, откровенными разговорами под звёздами и попытками удержать хрупкое ощущение...
Действие разворачивается в Вашингтоне, где группа семи друзей — выпускников престижного университета Джорджтаун — пытается начать взрослую жизнь. Их идеализм и уверенность, рожденные в стенах alma mater, быстро разбиваются о суровые реалии 1980-х. Кит (Эммиль Хирш) и Дейл (Роб Лоу) сталкиваются с профессиональными и финансовыми проблемами, мечты о карьере сталкиваются с необходимостью выживать.